互聯網行業：TIKTOK何去何從？穀歌、OPENAI、P+TT或成三足鼎立

Perplexity AI 提出收購TikTok，新架構將可保留大多數現有投資者據CNBC 報道，Perplexity AI 於1 月18 日向TikTok 母公司字節跳動提交收購提案，建議合並Perplexity AI、TikTok 美國業務與第三方資本成立新實體。

本次提案重點在於最大程度允許TikTok 現有投資者保留其股權。我們認為，該提案強調“合並”而非“出售”，符合字節跳動此前表示不出售TikTok 美國業務的立場。另外，該擬議合並也旨在通過重組TikTok 在美國的業務，同時拉開其與母公司的距離，來應對監管挑戰。

Perplexity 與TikTok 若合並，協同效應明顯，或成穀歌和OpenAI 勁敵我們認為，Perplexity 與TikTok 美國業務擬議合並將帶來以下協同效應：1）數據協調：TikTok 龐大的用戶群和數據可增強Perplexity AI 的搜索算法，從而改進個性化內容和搜索的相關性；2）內容整合：將TikTok 的視頻功能與Perplexity 的搜索相結合來增強視頻搜索等新功能；3）增強廣告收入：

Perplexity 目前創收主要為收費方式，通過數據協調與內容整合，可進一步優化廣告收費體係；4）市場定位：增強兩家公司對抗穀歌和OpenAI 等主要競爭對手的卡位。

若合並後中短期內將形成三足鼎立格局，長期來看穀歌能否脫穎而出？

Perplexity AI 改變了互聯網的搜索方式。其通過將搜索和大語言模型（聊天）結合，並同時帶有引用來源，能有效減少大語言模型中常見的“幻覺問題”。我們認為，這種“先搜索、後整理”的正確運用大模型的搜索模式將成為穀歌和OpenAI 的勁敵。目前，穀歌在搜索和廣告領域占主導地位，而OpenAI 也憑借生成式AI 和SearchGPT 等搜索工具火速普及，但此次如果實現合並或將打破現狀，撬動OpenAI 和穀歌的市場份額，繼而迫使兩家調整其戰略以保持市場地位。我們認為，若Perplexity AI 與TikTok 成功合並，中短期內在搜索和大模型領域或形成穀歌、OpenAI 與PerplexityAI+TikTok 的三足鼎立的格局。從長期看，我們認為穀歌在重奪AI 主導地位及在此三足鼎立的競爭中站穩陣腳，必須具備以下三個條件：1）確保Gemini的DAU 在不斷迭代中能持續增長；2）持續摸索Gemini Deep Search 的商業模式；3）任命AI 技術背景高管與原團隊共同引領轉型。

淺談穀歌重奪AI 主導權及在此競爭中站穩陣腳所需的三大條件1）DAU 提升：穀歌最近推出的Gemini 2.0 大模型大獲好評，目前已為Chatbot Arena 第一位。我們認為，2025 年將為穀歌在大模型競爭中重新出發的一年。繼Gemini 2.0 後，今年Gemini 也準備繼續迭代。因此，在DAU層麵搶回GPT 的份額至關重要。目前，Gemini 可通過與安卓、Gmail 等穀歌應用生態深度集成，提供更便捷的一站式體驗。2）新的搜索商業模式：

目前，穀歌在全球搜索引擎的份額已從23 年11 月的91.5%小幅下降至24年12 月的89.7%。穀歌推出Gemini Deep Search，但目前隻麵向Gemini訂閱用戶。其原理與Perplexity 相似，利用穀歌搜索引擎查找相關信息，並結合Gemini 的推理和上下文處理和整合能力，且每個回複均有確定來源，降低幻覺的出現。我們認為後續需觀察該業務的全新商業模式將如何跑通。

3）任命AI 技術人員共同管治：穀歌CEO 原為穀歌的產品經理，對公司的產品理解毋容置疑，但他並不具備深厚的AI 背景。因此，我們認為穀歌可仿效另一科技巨頭，Salesforce 的雙CEO 做法，引入近水樓台Deep Mind裏的AI 專家，共同管治公司的創新轉型願景。我們看好穀歌在打磨新搜索商業模式以及重新整合管理層團隊後，憑借其深厚的 AI 技術積澱和龐大應用生態，在AI 時代繼續保持搜索王者地位。

風險提示：提案尚為初期階段，貿易摩擦風險。